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                                                                                                                      <kbd id='ogaRjNOld'></kbd><address id='ogaRjNOld'><style id='ogaRjNOld'></style></address><button id='ogaRjNOld'></button>

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                                                                                                                                              <kbd id='ogaRjNOld'></kbd><address id='ogaRjNOld'><style id='ogaRjNOld'></style></address><button id='ogaRjNOld'></button>

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                                                                                                                                                                      <kbd id='ogaRjNOld'></kbd><address id='ogaRjNOld'><style id='ogaRjNOld'></style></address><button id='ogaRjNOld'></button>

                                                                                                                                                                          龙腾国际线上娱乐:海丰国际(1308.HK):集运行业“优等生”给予“审慎增持”评级 目标价8.71港元

                                                                                                                                                                          2019年03月11日 15:45 来源:辽宁省新闻门户

                                                                                                                                                                            机构:兴业证券

                                                                                                                                                                            评级:审慎增持

                                                                                                                                                                            目标价:8.71港元

                                                                                                                                                                            投资要点

                                                                                                                                                                            亚洲领先的航运物流公司,经营表现优于同行。海丰国际是一家总部位于香港的民营企业,主要提供集装箱航运物流服务,专注于亚洲区域内市场。公司历史业绩稳健,分红比例高,经营表现优于同行。

                                                                                                                                                                            公司成功因素探讨。公司的经营表现明显优于一般的航运企业,我们认为主要得益于:1)选择了好的赛道—专注于贸易活跃的亚洲区域内市场、与大型集运公司错位竞争;2)提供了好的产品—提供海陆一体的综合物流服务、提供高频次高密度的航线服务;3)经营管理优秀—打造特色的标准化小型船队、经营稳健、造船时点把握较好。

                                                                                                                                                                            亚洲集运市场中长期发展前景良好。需求端,伴随着中国经济持续的高速增长,生产要素的成本优势在降低,中低端产业的转移是中长期趋势,东盟国家有望部分承接中国的产业转移,这将持续推动亚洲区域内的集运需求;供给端,2020年初国际海事组织的“限硫令”生效,环保政策有助于加速老旧船舶淘汰,减轻市场的供给压力。

                                                                                                                                                                            盈利预测与估值。预计公司2018-2020年归母净利润为2.05、2.28、2.56亿美元,按照美元兑港元7.85汇率,对应EPS为0.6、0.67、0.75港元。我们看好亚洲集运市场中长期的发展前景,公司历史经营表现优秀,有望通过其独特的竞争优势,继续实现中长期相对平稳的发展,并通过持续的高分红,给股东带来丰厚回报。首次覆盖给予公司“审慎增持”评级,目标价8.71港元(较19年3月4日股价13.4%升幅),对应2019年13倍PE,按照70%分红比例,对应2019年股息率5.4%。

                                                                                                                                                                            风险提示:1、亚洲区域内贸易形势恶化;2、行业供给增长超出预期;3、行业恶性竞争;4、油价、汇率大幅波动